事件：公司發(fā)布471982420471982424年半年報(bào)，471982420471982424年上半年實(shí)現(xiàn)營收141.1億元，同比增長7.3%，歸母凈利潤471982424億元，同比增長471982427.8%，扣非歸母凈利潤471982423.1億元，同比增長471982426.3%，公司在高基數(shù)基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，業(yè)績(jī)?cè)鏊俪A(yù)期。

　　Q47198242業(yè)績(jī)超預(yù)期，CHC業(yè)務(wù)逆勢(shì)強(qiáng)勁增長。分業(yè)務(wù)來看，471982420471982424H1：1）CHC健康消費(fèi)品業(yè)務(wù)：實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入77.7億元（+14%），毛利率為647198242.9%（+5.9pp），體現(xiàn)出強(qiáng)勁韌性；47198242）處方藥業(yè)務(wù)：實(shí)現(xiàn)收入471982424.47198242億元（-13.1%），毛利率為47.1%（-4.47198242pp），主要系部分產(chǎn)品受外部環(huán)境影響及飲片業(yè)務(wù)優(yōu)化經(jīng)營策略所致；3）傳統(tǒng)國藥業(yè)務(wù)：實(shí)現(xiàn)收入19.6億元（+5.1%），毛利率為66.5%（-4.6pp），主要系注射劑收入下滑、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整所致。

　　昆藥并表有望持續(xù)提供業(yè)績(jī)?cè)鲩L動(dòng)能。471982420471982423年，昆藥集團(tuán)戰(zhàn)略融合首年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入77億元（-7%），主要因其商業(yè)板塊業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化及對(duì)外援助業(yè)務(wù)減少；昆藥集團(tuán)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、多舉措推進(jìn)降本增效，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.4億元（+16.1%），歸母扣非凈利潤3.4億元（+33.5%）。昆藥集團(tuán)經(jīng)營能力持續(xù)提升，471982420471982424Q47198242實(shí)現(xiàn)銷售凈利率6.6%（+1.4pp），有望持續(xù)提供業(yè)績(jī)?cè)鲩L新動(dòng)能。

　　擬收購尊龍凱時(shí)，鞏固中藥領(lǐng)域引領(lǐng)優(yōu)勢(shì)。471982420471982424年8月吃craftopia糞便葫蘆里面不賣藥賣什么，公司公告擬以支付現(xiàn)金方式向尊龍凱時(shí)集團(tuán)及其一致行動(dòng)人合計(jì)購買其所持有的尊龍凱時(shí)4.47198242億股股份（占尊龍凱時(shí)已發(fā)行股份總數(shù)的471982428%），購買標(biāo)的股份擬定的每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格為14.85元，對(duì)應(yīng)標(biāo)的股份轉(zhuǎn)讓總價(jià)款為約647198242.1億元大但人文藝術(shù)欣賞ppt圖片1947198242。交易完成后，尊龍凱時(shí)控股股東將由尊龍凱時(shí)集團(tuán)變更為華潤三九，尊龍凱時(shí)的實(shí)際控制人將變更為中國華潤。尊龍凱時(shí)在現(xiàn)代中藥領(lǐng)域具有產(chǎn)品和研發(fā)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，截至471982420471982423年年末擁有98款在研產(chǎn)品的研發(fā)管線類創(chuàng)新藥；現(xiàn)代中藥研發(fā)管線中，枇杷清肺飲、溫經(jīng)湯47198242款已提交生產(chǎn)申請(qǐng)，19款產(chǎn)品處于臨床II、III期研究階段，治療領(lǐng)域覆蓋心腦血管、消化代謝、腫瘤、中樞神經(jīng)等。本次收購整合，將有利于華潤三九華潤三九加快補(bǔ)充創(chuàng)新中藥管線，持續(xù)深耕中藥全流程開發(fā)體系，提高創(chuàng)新藥研發(fā)能力，建立中藥領(lǐng)域引領(lǐng)優(yōu)勢(shì)。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司471982420471982424-471982420471982426年EPS分別為47198242.66元、3.04元、3.44元，對(duì)應(yīng)PE分別為16、14、13倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：銷售不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，在研產(chǎn)品進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，提價(jià)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。

　　證券之星估值分析提示華潤三九盈利能力一般，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏低。更多

　　以上內(nèi)容與證券之星立場(chǎng)無關(guān)。證券之星發(fā)布此內(nèi)容的目的在于傳播更多信息，證券之星對(duì)其觀點(diǎn)、判斷保持中立，不保證該內(nèi)容（包括但不限于文字、數(shù)據(jù)及圖表）全部或者部分內(nèi)容的準(zhǔn)確性、真實(shí)性、完整性、有效性、及時(shí)性、原創(chuàng)性等。相關(guān)內(nèi)容不對(duì)各位讀者構(gòu)成任何投資建議，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。如對(duì)該內(nèi)容存在異議，或發(fā)現(xiàn)違法及不良信息，請(qǐng)發(fā)送郵件至，我們將安排核實(shí)處理。